碳酸锂：节前窄幅震荡，节后或将承压2025.9.28

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　　来源：华安期货投研

　　摘要：

　　Ø 矿端：近期矿端市场维持与期市共振。海外矿商及贸易商挺价情绪较浓，需求方询价虽多但高价成交较少，总体成交偏清淡。

　　Ø 上游：上游周度开工率高位持稳。8月盐厂产量创近年新高。库存继续缓慢消化，上游库存向下游转移。SMM数据显示，碳酸锂周度库存达136825吨，较上周减少706吨。其中，冶炼厂环节33492吨（-964吨），下游环节60893吨（+1398吨），其他环节 42440吨（-1140吨）。

　　Ø 下游：当前需求旺季特点突出。磷酸铁锂订单量维持增长，个别材料厂减产，9月总体小幅增产。8月动力端表现良好，9月订单有所减少，整体需求仍较好。本周磷酸铁锂市场价暂稳，三元价主因硫酸钴、硫酸镍涨价上涨。

　　Ø 现货：本周现货成交重心稳中微升，周中后期备货结束，成交转淡。

　　Ø 交易：本周主力合约成交量较上周持稳，持仓量较上周下降。盘面窄幅震荡运行，基差较小。

　　核心观点：

　　供需双增格局延续，下游备货支撑价格底部，盘面围绕基本面窄幅震荡运行。节后碳酸锂或因前置生产及动力端10月需求预计回落价格承压。

　　下周关注：

　　Ø 节前关注市场及供应端会否出现情绪异动，如无则盘面可能窄幅震荡至国庆节

　　Ø 下游旺季备货支撑价格底部，关注上游库存消化情况

　　Ø 关注10月动力端需求回落对锂价的拖曳力度